长江三角洲中小型企业引进风投难题科学研究

发布时间:2019-11-30 18:26

  中文摘要

  中国经济正处于“走出去”的关键阶段,这势必会为全国中小企业的崛起带来更多机遇。而风险投资作为扶持中小企业初期发展的重要手段,始终广受关注。国内不乏对于长三角地区经济或者风险投资的各项论文,但是仍然缺少针对长三角中小企业风险投资的成果。本文旨在对长江三角洲地区中小企业引入风险投资问题进行比较分析和建议。

  本文简述了长三角地区的风险投资概况,而后指出该地区风险投资发展可能存在的问题。通过分析和研究,作者认为虽然长三角地区的风险投资水平在全国名列前茅,但仍存在政策支持力度不佳、资金规模难以满足需求等问题,并从企业、投资者等角度提出了不同的改善措施。

  对长三角地区风险投资情况的讨论,能够对该地区中小企业利用风险投资发展起到建议作用,同时也能对其他经济区域的相似经济活动起到启示作用。

  关键词:长江三角洲地区 中小企业 风险投资

  前 言

  作为连接国内外的重要渠道,长三角地区一直有着得天独厚的发展优势,也成为了不同企业、投资机构立足的首选地区;同时,以科技创新为主的中小企业发展势头迅猛,成为我国经济发展的重要力量;而风险投资作为企业初期融资的一种重要手段,是中小企业原始资金匮乏时不可或缺的帮手,更是一种能取得双赢效果的投资行为。

  目前国内的风险投资有关文献主要针对的是国家的总体状况,较少有专门针对长三角地区的研究;而长三角地区有关文献也缺乏单独分析风险投资活动的相关成果。因此,本文意在将二者结合,这将为该地区中小企业风险投资的发展提供更加具体的参考方案。

  本文的分析研究不仅能对长三角风险投资发展起到建议作用,还能为国内其他拥有相似情况的地区提供中小企业及风险投资发展意见。同时,本文也是对国内长江三角洲地区风险投资相关文献及成果的补充。

  第一章 理论基础

  1.1风险投资相关理论

  1.1.1风险投资概念及特点

  风险投资(VC,Venture Capital)是一种将资金投入以高新技术型产业为主的投资活动。一些拥有多样想法的企业家,由于缺乏专家评估而无法得知技术的实现可能,或缺少抵押品而无法从银行等机构获得资金时,风险投资就产生了。

  风险投资是一种特殊的投资活动,因其不仅需要投资者前期大胆有远见的眼光,还需要投资者亲身参与跟踪企业发展,且最后须得有效退出,才算完成了整个的风险投资行为。风险投资有以下几个特点:

  1.1.1.1风险投资是一种高风险高收益的投资

  风险投资的大部分对象是高新产业的新生中小企业,而这类企业最大的问题就是发展前途未明。投资者往往要在前期对企业发展企划和前景做出谨慎判断,还要根据市场变化形势承担风险。尤其是企业经营过程中面对的技术风险、管理风险等,都有可能造成投资的失败。

  然而,一旦投资者的风投躲避了高风险,那么投资收益也会相当可观。这是因为技术型企业的项目一旦成功,其创造的利润往往十分丰厚。

  1.1.1.2风险投资是一种长期的投资

  风险投资被认为是一种长期性的投资,这是因为资金投入企业后往往需要一段时间才能够有所收益。由于企业从成立到壮大的过程存在着不同阶段,风投在企业初创期和发展期的作用就显得尤为重要。如果企业成功经营项目并且得到预期收益,投资者便可通过转让股权等方式撤出公司,这同样也体现了风险投资的长期性特征。

  1.1.1.3风险投资是一种权益性的投资

  不同于银行的借贷资金,风险投资不涉及负债,也不会产生要偿还的利息。由于风险投资的着眼点不在于通过借贷行为获取收益,而在于通过对企业的权益资本注入而取得有效的高额回报,因此投资者往往有可能介入企业的生产经营活动以维护自己的或有收益。这对投资双方的利益绑定和企业的发展有一定的正向作用。

  1.1.1.4风险投资是一种专业的投资

  从投资对象的挑选和评估,到投资者的决策和管理,再到资金的运转和收回,风险投资都离不开具有专业知识背景人士的参与。

  有些具有经营管理能力的专业投资者会积极参与被投资企业的相关管理和运营,而那些接受了风投的公司更有可能用外部CEO取代创始人。原因就是大部分高新技术企业的初创者尽管精于技术,却不擅长经营之道,这就是风险投资专业性的体现。同时,风险投资的决策也需要运用到一些严谨的科学理论作为依据,专业性也由同样可见。

  1.1.2风险投资不同阶段

  1.1.2.1风险投资的引入

  风险资金的投入是风投环节的起步阶段。从企业的角度来说,筹集到足额的风投资金,不仅需要项目本身具有吸引力,同样也需要主干技术人员拥有相当的硬实力;对于投资者而言,在市场上寻找有潜力的项目作为投资对象是他们工作的重要部分。风投前期的审核起到了举足轻重的作用——如果不运用科学的预测方式,凭个人感觉或情感投资,那么风险就会随之变大。

  总之,不论是对于被投资者亦或是投资主体,风险投资初期的资金投入都十分重要。

  1.1.2.2风险投资的运作及监管

  风险资金投入后就得发挥出最合理的作用,以使各方获得预期利益。因为大部分高科技型企业的主要人员都是技术型人才,所以投资者为了确保自己的收益,会投入专业人士参与企业管理。这种行为的优势在于,刚起步的企业会比较有秩序和效率;但潜在的隐患是,投资者如果尝到了高收益的甜头,并且企业有广阔的发展前景,那么公司的主控权可能就逐渐转移到投资人的身上,并发生初创人员离开公司的情况。

  而为了达到资金的有效监管,投资者会派遣人员密切跟踪或定期考察;而被投资方也会有相应的人员监管。一方面,这是为了资金能在有限的数额内得到最合理的使用,另一方面也是为了防止部分初创人员携款离开的行为。风险资金的监管在无形中更加促进了企业资源配置的集中和效率的提升。

  1.1.2.3风险投资的退出

  资金的退出是风险投资的最后一个环节,目前国内风投的退出方式以上市和并购为主。据统计,2014年有36.02%的风投在并购市场退出,有20.72%通过企业公开募股(IPO)退出。一次成功的风投退出,不但能使投资方获得高额收益,也能使被投资者得到相应的利益,并且为下一次资金筹集积累良好的声誉。

  1.1.3风险投资作用

  1.1.3.1中小企业的有效融资手段

  初创期的中小企业可能会面临融资困境,但注重风险管控的金融机构大多很难通过贷款申请。风险投资实际上作为新的资本供给方,能够满足现有资本市场无法满足的资本需求,填补供需缺口,为中小企业融资难的问题开辟新的解决道路。在资金获得方式上,风险投资是缺乏初始资金的中小企业重要的救命稻草。

  1.1.3.2促进企业发展

  投资前,投资者会进行产品的市场前景分析、风险概率的测算等,公司成立后还会建立相应的风险控制机制,以确保投资操作的规范性。这些行为都能确保企业将有限的资金运用于提高企业效益的项目中去,从而优化自身的资源配置。

  投资后,为了保证自身利益,投资者还需要对被投资单位进行评估,并提出合理建议;同时,投资者通过进入公司的高层来介入公司治理,使其在各方面取得巨大进步,这能直接体现在公司的业绩上。且风险投资能在企业员工数量、投入产出效率等方面对企业发展产生正面影响。

  不仅如此,拥有风投资金并得到相应管理的企业,退出时双方效益也可能会更高。

  1.1.3.3影响企业创新能力

  研究表明,有风投资本支持的企业的运转效率往往高于那些没有相应资金支持的企业。因此,为了得到融资,各企业不得不提高自身的竞争力,不断寻求创新项目以突破重围。而资金投入后,出于双方共同利益的绑定和资源的不断丰富,企业的创新能力也将被拉动。这种作用将反映在被投资者上市后的成绩上,即风险投资帮助企业发展良好的创新能力,而后这种能力会转变成上市后的市场表现。也就是说,风险资金支持下的企业往往能有较高的创新能力。

  第二章 长三角地区中小企业风险投资现状研究

  2.1相关概念界定

  2.1.1长江三角洲地区概述

  关于长江三角洲地区的概念,可以划分成自然地理层面和经济地理层面:

  自然意义上的长江三角洲地区指的是华东地区的河口三角洲,是我国最大的冲击平原。

  而从经济意义上看,根据《长江三角洲地区区域规划》,16个地级及以上城市被划分为长江三角洲地区,包括上海市和江苏、浙江两省的大部分城市。

  2.1.2中小企业概述

  企业是由一系列生产要素组成的实体,其突出的特点就是盈利性。人们对中小企业的观念大都停留在人员规模较小、资金较少的企业上,但我国相关部门已经做出过关于中小企业如何划分的说明,现选择其中部分行业予以解释:

  2.2长三角地区中小企业风险投资现状

  中国的风险投资行业已形成以北京和上海为中心的投资网络,且存在着明显的空间集聚特征。此处仅指对长三角地区风险投资现状的分析。

  2.2.1长三角地区中小企业风险投资发展概况

  自1985年中央首次提出关于创业投资支持的问题后,上海市在1987年设立了上海创业中心。1993年上海科技投资股份有限公司的成立,代表了长三角首次出现了风险投资性质的机构;接下来的数年间,该地区的风投行业依靠自身优势迅速取得了发展。

  2.2.2长三角地区中小企业风险投资规模及行业分布

  2.2.2.1区域风险投资规模

  从2015-2016年的投资机构管理资金数量来看,上海市达到了1330.39亿美元,位居全国第二;浙江省达361.28亿美元;江苏省则达到了328.91亿美元。以下为各地区风投机构及其活跃机构数量:

  地区全部投资机构早期VC机构活跃早期VC机构中后期VC机构活跃中后期VC机构活跃VC机构数量全国排名

  另一方面,从历史投资事件来看,上海市在数量上仍处于全国第二,有7458起;浙江省有2089起;江苏省有1797起。从历史退出事件的数量来看,上海市以993且位居全国第二;浙江省和江苏省分别为445起和397起。

  2.2.2.2区域风险投资行业分布

  长三角地区各省市风险投资行业的大致分布如下:  由此可见,在风险投资的行业选择上,新兴产业更加受到风投资本的青睐,这也从侧面证实了,风险投资实际上是高新技术企业初期发展的重要融资手段。

  从以上种种数据可以看出,长三角地区风险投资的发展水平实际上是位于全国前列的,而从资金规模,机构数量和质量上看,区域中又以上海市最为发达。

  2.2.3长三角地区中小企业风险投资特征及问题

  2.2.3.1投资规模迅速扩大

  由上述数据可以得到,在上世纪国家对风险投资正式提出引导之后,长三角地区主要省市的风投资金和风投机构都快速地增加。时至今日,上海市在风险投资的总体水平上已然跃居全国第二,而受到上海市影响的浙江、江苏两省也抓紧机遇,挤入全国前五的行列——长三角风投规模的壮大显而易见。

  2.2.3.2新兴产业引领投资

  长三角地区的风险投资很明显地偏向网络、IT这样的新型技术产业。基于人们的产品需求正在不断向智能化、便捷化倾斜,再结合当代供给侧结构性改革的大背景,各中小企业为了占据市场份额,正努力进行技术创新。相应的,风险投资者也能看到新兴产业巨大的潜力和利益空间,于是就有了如今大部分的风投事件都发生在新兴技术型企业上的现象。

  2.2.3.3政府资本占比大,风险资本较少

  长三角地区大部分的风险资本来源于国有企业和政府,个人、外资、金融和非金融机构的资金未能发挥显著作用。政府及国有资金占大多数的现象与经济学中指出的自由市场的高效率相悖。

  另外一点是,虽然长三风险投资的发展近年来有显著上升,并在国内名列前茅,但在风投规模、资金渠道和退出绩效身上依然有比其他的发达国家不足的地方,该地区的风险投资发展仍处于需要成长的阶段。

  第三章 长三角地区中小企业风险投资影响因素及问题成因

  3.1长三角地区中小企业风险投资影响因素

  3.1.1产业因素

  风险投资的对象一般以第三产业为主,其中又多为高新企业。上世纪长三角地区的经济发展多以第二产业为主,但后期各省市一直致力于调整自身的产业结构。在追求科学技术生产力量的新时期,许多高新中小企业纷纷冒头;并且在政府扶持下,该地区还建成了如漕河泾高新技术开发区、浦东张江高科技园区等高新技术产业集聚地,这对促进风险投资的健康发展有良好作用。

  3.1.2人才因素

  风险投资团队中的成员或个人投资者,以及接受风险投资企业的初创人员是影响风险投资决策的因素之一。

  从投资者的角度来看,风投机构管理人员的经历很大程度上能够对风投决策有影响。管理层中有理工类教育经历或高科技行业从业经验的风投团队,会更青睐高科技企业;有较多金融相关经验成员的风投方,会倾向非高科技企业。从被投资方的角度来理解,中小企业初创人员中,个人履历丰富(如有相关行业经验、早期有类似项目成果)的成员越多,就越有可能受到投资方的青睐。

  长三角发达的经济水平已经使许多外来的优秀技术人员选择在该地区就业。同时,长三角地区的教育水平也在不断发展,诸多高等教育学府的招生质量和教学成果都有所提高。整个长三角地区都呈现出以上海市为显著代表的人才优势——这样一来,人才或许会演变成该地区风投行为中最丰富的资源之一。

  3.1.3市场因素

  产品的市场是影响风投决策的重要因素。由于风险投资的主要对象是大多是高新技术企业,因此市场因素的影响反应到运营上往往体现为相应的成本:不论是广告宣传,还是产品运输,都需要成本的投入。

  背靠内陆,面朝港口——这是长三角地区在地理上的独特优势,也代表了该地区在交通上的重要地位。而作为国家的重要门户,长三角地区的企业同样具有海内外广阔潜在市场的优势。在这些因素下,高新中小企业天然在成本上有地理和市场的双重优点。下图为长三角地区铁路规划图:

  3.1.4政策因素

  在国内,风险投资属于较为新兴的投资活动,风投的概念最早出现在1985年发布的《关于科学技术体制改革的决定》中,而正式的政策探索与形成则在上世纪九十年代到本世纪初,发展历史着实不长。

  另一方面,鉴于经济效率影响运营效益,因而该地区的经济一体化也对风险投资业的发展有重要作用。改革开放以来,长三角地区作为开发开放的重点,始终得到有力的政策支持。2010年5月,《长江三角洲地区区域规划》提出把长三角建成“亚太地区重要的国际门户......具有较强竞争力的国际城市群”,可见国家对长三角一体化发展的重视程度。

  3.2长三角地区中小企业风险投资问题成因

  3.2.1资金量不足且投资渠道少

  据统计,2015年仅上海地区中小企业的资金需求就高达700亿元;而该地区约70%中小企业认为本公司在经营过程中存在资金紧张的问题。与巨大的资金需求量相对比,长三角的风投资本就显得有些不足。

  虽然相对其他地区而言,长三角地区获得外资注入的可能性更大,但该地区的风投来源依旧大多是政府或有国企背景的风投公司,民间和私人资本建立风险投资机构的很少。民间资本想要进入风投活动中的渠道不多,并且进入的方式还缺乏保障。结合多种因素可以得出,长三角地区的风险投资行业仍然存在资金缺口大,风险投资不通畅的问题。

  3.2.2信息不对称

  信息的充分流通是风险投资前期决策的前提,信息不对称将一定程度上造成决策的偏差。同时,信息也是投资者对企业实行有效管理的基础,因此风投者要发挥相应的作用必须掌握足够的信息。尽管风投机构能够降低信息不对称的程度,但相应的市场依旧未完善,所以对投资双方来说,信息的彼此流通仍需促进。

  3.2.3风险投资退出机制尚未完善

  风险投资的最终收益与资金退出环节关系重大。若风投退出不畅,就会使合理的高收益难以变现,而资本将难以流动进行再投资,从而导致风险投资循环中断。假如中小企业得到了风投资金,却在后期无法使其退出,企业的经营与管理就极有可能受到负面影响。

  而资金通过上市退出的难度往往较大:不仅企业在中小板上市要求颇多(如需要持续盈利能力),就连在创业板上市,都要面临证监会对其高成长性的审核。此外,2009年10月30日,中国的首个创业板才正式上市。未成熟的退出市场,高难度的上市要求,都加大了风险资本退出的风险。

  3.2.4缺乏有效保护及引导风险投资的政策

  从上世纪末才开始在国内有正式政策探索的风险投资,一直面临着缺乏相关政策的问题,在长三角地区更是如此。不论是其他资本进入风投行业,还是风险资本的退出,都需要相关政策规范市场。

  随着行业的进一步发展,有关部门也意识到了政策规定的重要性。工信部、发改委、证监会等16部门在2017年10月末联合印发了《关于发挥民间投资作用推进实施制造强国战略的指导意见》,意在破解制约民间投资的体制机制障碍。由此可见,虽然相关政策仍旧缺乏,但政府也在努力改变这种局面。

  第四章 长三角地区中小企业风险投资问题对策

  4.1中小企业

  中小企业需要风险资金的支持以维持其增长速度。但部分中小企业本身管理水平不高,运营效率低下,又有部分中小企业缺乏诚信,很难获得融资。因此,在吸引风险资本时,建议中小企业做到以下几点:

  4.1.1提升核心竞争力

  有融资需求的中小企业最适当的竞争方式就是用过硬的核心竞争力吸引风投者的眼光。中小企业应主动创新,使企业产品及服务满足消费需求,成长为替代性低和成长性高的企业;企业还可以从自身情况出发,完善内部管理,使投资者充分了解企业,提高投资信心。

  如今市场对创新且高质量产品的需求不断增加,同时,我国的经济正处于更加对外开放的时期,因此高新技术型中小企业正迎来发展机遇。这些企业若能在具有硬实力的基础上,利用国内外潜在的市场,并制定切实可行的发展规划,也许能够获得更多投资者的青睐。

  4.1.2培养更多优秀人才

  未来企业间的竞争就是人才上的竞争。然而近年来中小企业人才流失问题较为严峻:翰威特调查研究表明,即便是四次蝉联“中国最佳雇主”的万华化学也面临流失人才的考验。

  要想始终保持企业的核心竞争力,就必须注重人才的质量。对于各中小企业来说,发掘人才可以靠考核和业绩,而留住人才的方式除物质外,还有企业文化。一种公司上下都能认同并为之奋斗的企业文化,往往能团结组织,提升工作氛围以及留下优秀人才。

  4.2风险投资机构

  风投方是提供资金及有效信息的主体。目前国内有政府背景和非政府背景的风投机构在中小企业融资服务体系中不论高低,各具优势。投资者不仅应在风投前选择有先进技术和潜力的项目进行投资,还应将该项目结合市场评估。在长三角地区,投资者还需考虑区域特殊的区位因素,以提高投资成功的可能性。

  4.2.1把握投资进入时机

  有些风投者碍于项目的成熟性和成长性,不敢过早做出决策。但风投资本进入的时间越早,企业技术创新的能力就越有可能受到积极影响。投资者自身效益将因为犹豫不决受到明显影响,因此可以选择有经验的成员者参与风投评估并尽快做出决策,这往往能增加投资成功的可能性。

  4.2.2投资机构间进行网络联结

  研究表明,随着投资双方空间距离增加,达成风投交易的可能性就相应减少。可以考虑利用这一现象,在区域内建立投资机构间的网络联结,将信息最大可能地共享。这种建议虽然隐含恶性竞争风险,但从长远来看,网络联结或许有利于风险投资机构突破财务与人力的限制,打破信息不对称的壁垒,实现多样化投资,降低投资风险。

  建立网络联结时,最好让规模大或知名度高的风投机构率先参与,从而增强其他机构的信心;对于不在本地区但有实力的风投机构,也可以考虑进行联结。已有研究显示,联结的数量越多、质量越高,风险资本也就越有可能成功退出。因此,可以充分利用网络联结效应促进长三角地区风投成功的概率。

  4.3风险投资制度

  风险投资制度能否适当引导投资、能否营造适宜的风投环境,都将影响风险投资行业的前景。

  4.3.1拓宽风险投资渠道

  仅通过增加资金量或政府投资的方式难以从根源解决风险资本缺乏、投资渠道狭窄的问题。在长三角地区,一些民间机构和个人通常手持丰富的资本,同时也在寻找保值的方法。在政府适当的引导下,可以将这些人员动员起来参与风险投资,因为资金持有者或许会受到“短时间,高利润”的诱惑而跃跃欲试。在长三角地区,以这种方式引导其他资本进入风投市场,可以起到减轻政府财政负担的作用。

  4.3.2完善风险投资退出机制

  从地理角度来看,本地偏好对退出绩效存在着负面作用。本地偏好程度高(即投资双方空间距离近)的风投,退出的可能性就会相对较低。从增加风投成功可能性的角度来说,可以大力发展多样化投资,同时长三角相关部门可以给予非本地区的投资者一定政策的引导和优惠。

  从退出方式来看,虽然各企业的性质、风投类型和合同条款等不尽相同,风险资本退出的方式也不一样,但大部分投资者会选择上市或并购的退出方式。一些可以促进投资双方健康发展的建议是:若想通过主板市场退出,可以给有竞争力的企业主板上市指标;官方要规范中小板和创业板的上市制度,防止有些打着高科技的旗号欺骗股民的企业上市。

  第五章 比较研究——长三角与珠三角及京津冀地区中小企业风险投资环境

  5.1珠三角及京津冀地区简介

  5.1.1珠三角地区概述

  珠江三角洲地区指由香港、澳门特别行政区及广东省组成的经济区域。它成立于从上世纪九十年代,发展至今已然成为国内前沿的经济发展地带。该区有丰富的资本资源,并且从2011年开始就已经在GDP上跃居全国经济区第二。

  由于珠三角、长三角都具备相似的沿海条件、获得有力的政策支持、经济金融环境也都比较发达,因此这两个地区的风险投资问题也值得拿来比较。

  5.1.2京津冀地区概述

  京津冀城市群地区是指以北京和天津两个直辖市及石家庄、唐山、保定及承德等11个地级市组成的城市综合体,是凭借发达的基础设施网络形成的高度一体化的城市群。

  京津冀地区因包含北京市,故被称作我国的“首都圈”,经济实力毋庸置疑。同时,该地区的风险投资活动正在缓慢形成以北京-天津-唐山三个中心为主的网络联结,其潜力不容小觑。

  5.2不同地区中小企业风险投资环境比较

  5.2.1经济金融环境

  5.2.1.1经济环境对比

  长三角、珠三角及京津冀地区的GDP一直在全国占据重要分量。据统计,2016年长三角地区GDP达147194.41亿元,占当年国民生产总值的19.28%;珠三角地区GDP达73118.77亿元,占当年国民生产总值的9.83%;京津冀地区GDP达到 68857.15亿元,占当年国民生产总值的9.25%。

  图4 各地区占全国GDP比例示意图

  资料来源:国家统计局

  从数据上看,长三角地区在经济总量上略胜一筹,珠三角和京津冀地区相差不大。风险投资需要一定的经济基础:长三角和珠三角自改革开放后便发展得如火如荼,而京津冀地区虽然起步较晚,但依靠政策支持和首都优势,也在迎头赶上。可以说,这三个地区都是发展风险投资的重要区域。

  5.2.1.2金融环境对比

  长三角的主要证券机构有上海证券交易所、申银万国等,主要银行有东京三菱银行、美国花旗集团等;珠三角的主要证券机构是深圳证券交易所,主要银行有招商银行等;京津冀地区的主要证券机构有中信证券和国信证券,主要银行有中国工商银行、中国银行等。

  证券机构方面,京津冀地区证券交易所的数量和规模都不如其他两个地区。值得注意的是,目前只有深交所有中小板和创业板,这会显得长三角和京津冀风投环境有所欠缺,社会资金将较难流向高新技术企业。

  银行方面,长三角是中外资银行的聚集地,珠三角的银行偏向地区化;京津冀则是国内各大银行总部所在地。鉴于风投所需资金数量较大,国有银行和小型贷款很难满足投资需求,因而京津冀地区在这方面要相对薄弱一些,与之相对的是,随着南方经济圈的不断开发,珠三角的创投机会和机构会有明显的增加。

  5.2.2科教文化环境

  5.2.2.1科教环境对比

  科教环境将影响人才质量和经济发展。下图为三个地区高校数量的对比:

  数据来源:2017中国统计年鉴

  从图上看,长三角地区的高校数量上比其他两处地区多,这也在一定程度上表示该地区高等教育水平的相对成熟。但在2017年,京津冀地区成立了科研院所联盟,这无疑是长三角和珠三角地区所不具备的。

  5.2.2.2文化环境对比

  要研究一个经济现象或行为,文化问题是无法不涉及的,因为文化既代表了一个地区的历史积累,也影响了当地人民的生活方式。

  长三角的文化主要来自于吴越文化,人们重视教化,尊重人才。且当地商品经济起步早,商业精神自成一派;珠三角地区主要受岭南文化影响,该区历史上常作为流放之地,因而文化构成复杂多变,且善于吸收外来文化,在改革开放后,这一特点帮助当地人们推动了地区经济的飞速发展;而京津冀地区作为多个时期的都城,地区文化丰富且影响深远。这三个地区的文化各有特色,都是中华文化的重要组成部分。

  5.2.3政策制度环境

  政策制度环境是影响风险投资发展速度的重要因素。目前政府资金是主要的风险资本:在长三角地区,主要由政府出资的风投公司规模较小,无法分散投资、减少风险;珠三角地区政府不允许保险公司和养老基金等资本进入风险投资;需要注意的是,京津冀地区曾在2009年签署了《京冀知识产权保护协议》,这保护了当地高新技术企业的成长,也间接增加了风投可选择的对象,这样的优势有望为当地风险投资业创造良好的运行环境。

  虽然政府尚未大规模开放其他资本进入风投市场,但三个地区都十分重视区域经济一体化的发展,这对当地的风险投资发展有很大好处。

  5.3长三角地区中小企业风险投资环境优劣势及建议

  5.3.1长三角地区中小企业风险投资环境优劣势

  5.3.1.1优势分析

  长三角流域自小农经济时期就有得天独厚的地理优势,因此在经济发展水平上一直处于全国领先地位,该地区的商品经济和商人文化也由来已久。从政治方面看,以上海为中心的长三角地区是国家重要的政治区域之一,各大国际会议和活动时常在此召开。政治经济上的重要性促进了科教业的发达,地区的人才优势也因此突显。可见,长三角地区在经济、政治、人才条件上都毫不逊色。

  5.3.1.2劣势分析

  由于三个地区的风投环境相差不多,因此长三角地区没有太多显著的劣势。然而近年来,长三角在区域经济一体化的政策力度上稍显薄弱。这会在一定程度上影响一个地区的经济运行效率和资源配置。

  长三角地区一直以来都是中外经济交汇的重要场所之一,其开放包容程度比起珠三角地区也不相上下。但在政府资金占据风头市场大头的当下,该地区仍然缺乏利用不同渠道的资金发展风险投资的措施。

  5.3.2长三角地区中小企业风险投资环境建议

  5.3.2.1建立风险投资基金

  在增强扶持力度和拓宽资金来源上,可以着眼于发展风险投资基金——即一种高科技产业投资基金。尤其是近年来居民储蓄稳步增长,人们渴望新型投资方式,这正是发展风投基金的好时机。

  另外,还可以完善区域政府风险投资引导基金。从数量上看,截止至2014年,浙江省和江苏省的引导基金最多,分别为35支和22支,而上海市的引导基金有11支。但这些资金的来源都比较单一,政府应鼓励多方资本进入基金,以达到市场一定程度的自由化;同时,地区可以在经济一体化的基础上将众多资本合理整合,这样能提高信息流通速度和决策效率,也就能提高风投的成功率,促进当地中小企业的发展。

  5.3.2.2中小企业建立风投集群模式

  风险投资的对象也应成为风险投资发展的重点。中小企业建立集群风投融资,就是集群财务公司将成员的融资需求组合,而后向投资者进行融资的运作方式。中小企业集群一般是网络上的联结,而不意味着地理上的集聚,也就是说长三角地区分散的企业也可以开展此种模式。这种联合式的需求集中方法将减少信息的冗杂度和不对称性,明确投资双方的需求,提高风投行业的秩序,最终增加效益。

  结论

  不论是从长江三角洲地区的区位条件,还是风险投资活动本身的作用特点来看,当地的中小企业,尤其是高新技术企业的风险投资,都离不开经济、政治和文化三个方面的推动。政策和制度是长三角中小企业风险投资发展的大背景,经济水平则是其基石,而科教文化将间接影响了当地企业的兴盛程度。

  虽然在资金规模、资金渠道和发展历史上看,长三角地区中小企业引入风险投资的数量和质量依然有所欠缺,但相信在不久的将来,该地区能够凭借自身出色的经济实力和文化包容力,以及政策的强有力支持,发展出高质量的风险投资行业,长三角的高新产业也将能因此更上一个台阶。

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